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2016
03-15

从河南聚金资本获A轮风投6000万谈P2P金融的发展

来源:和讯网

  2016年3月11日,聚金资本召开战略新闻发布会,宣布获得了首轮融资6000万的风险投资资金,这个消息对于河南P2P金融圈子来说意义非凡,引起行业高度关注。

  2015年以来,全国P2P金融不断爆雷,一个个出事公司浮出水面,几个亿、几十个亿的窟窿比比皆是,以e租宝700个亿的规模登峰造极,行业一片悲观情绪。同时,对于河南这么一个民间金融的重灾区,对于郑州这么一个互联网金融基础不发达的内陆城市,一个本土的河南企业还能获得风投实在是出乎人们的想象。

  聚金资本是我们河南本土诞生的P2P互联网金融平台,其创始合伙人陈聚金先生是我多年的朋友和内心尊敬的同行,我一直关注着这个公司的发展历程,对于它发展过程中的每一个重大事件我都历历在目,在这里结合聚金资本获得风投的这个事件谈谈我对P2P金融发展的几点看法。

  一)

  P2P金融又叫P2P信贷,是互联网金融的一种形式,意思是个人对个人之间的小额借贷交易,借贷双方通过电子商务互联网平台确立借贷关系并完善借贷手续。

  目前P2P金融在国内主要有两种模式:第一种模式是信息中介模式,这种模式下,平台不参与担保,纯粹进行信息匹配,帮助资金借贷双方更好地进行资金匹配。这种模式其本质是直接融资的概念,是金融脱媒的一种表现形式。改变了资金原先都通过银行等中介媒体汇集再给予资金需求方的模式,应该算是一种创新的金融模式。

  第二种模式是提供本金甚至利息担保的P2P模式,这个是目前P2P金融的主流模式。它的运作模式由平台不自觉的做成了一个担保,P2P机构负责寻找借款客户并筛选客户,提供担保,然后匹配资金,这一系列的行为使得P2P在这个层面上成为了所有的风险聚集点,不但成为了交易的信息中介,资金中介,也更成为了风险中介,这三大中介其实本质已经是典型的金融机构所履行的业务职责了,P2P这个时候异化成为了一个金融中介和金融机构。

  二)

  对于提供担保承诺的第二种P2P金融模式,我是不看好的,我认为它走向全行业穷途末路是时间早晚的问题,除非它向着第一种模式改进。

  P2P金融的诞生有深刻复杂的市场背景和政策环境。一方面大量的小微企业融资难、融资贵,另一方面大量的社会闲散资金需要投资渠道,在市场的夹缝当中产生了其生存的土壤。特别是近几年,新一届政府领导大力提倡大众创业、万众创新,对互联网金融的发展是支持的,主张不要轻易扣帽子,不要轻易打棍子,不要轻易否定,允许互联网金融在宽松的环境下“试错”。在这样的背景下,成千上万的P2P企业应运而生,同时,面临同质化的竞争和生存压力,为了吸引出资客户,大部分平台都在宣传本金和利息的担保背书,哪个平台也不敢轻易说不担保、有风险,因为谁这么讲谁就做不起来,谁这么讲谁的平台就先玩完儿,于是劣币驱除良币,大部分的P2P公司都是带担保承诺的,P2P也由信息中介异化为金融中介,异化为金融机构。

  但是这个所谓的金融机构一开始就是一个怪胎,带着致命的缺陷发展,注定了不可持续发展的结果。

  1、金融的特征之一是杠杆放大。任何金融机构的自有资金都是有限的,核心资本充足率都是有限的,任何金融机构都不是全部拿着自己的钱去做业务,都不同比例地吸收有外来负债,也就是说任何一个金融机构的偿付能力都是有限的。对于国家正规金融机构来说,由于有监管,杠杆放大还是在一定的合理范围之内,即使出了点问题,毕竟还有国家兜底。但是对于P2P行业来说确实在野蛮生长,当前大量的P2P注册资本都非常小,一家注册资本100万的P2P,最终能够形成几亿的业务规模,杠杆放得非常大,最后就不可能有真正的代偿能力。

  2、金融的核心是风险控制能力。一切离开风险控制的金融创新都是耍流氓。P2P公司的借款企业都是小微企业,小微企业的融资难是世界性的难题,正规金融机构都难以解决,难道草根的P2P公司会比正规金融做的更好?P2P公司的载体是互联网电子商务平台,通俗地讲就是线上交易,或者叫看不见、摸不着,这几年实体经济下行压力很大,即使线下能够看得见、摸得着的借贷也是坏账很多,从业人员天天焦头烂额,那么线上的这种借贷坏账会少吗?互联网金融是近几年诞生的新生事物,很多从业人员都非常年轻,不可否认这些从业人员互联网的素质很高,但是P2P的实质是金融,金融行业的风险控制能力没有一定的年龄、阅历,没有一定的制度基础作保障是不行的。所以我们看到了像e租宝这样的闹剧,一群80后小孩瞎胡闹、能做成700亿规模的大窟窿,这不是天下的笑话吗?

  3、金融是一种期限错配,只有在流动中才可以化解风险。银行的利润率大概只有3%左右,实际坏账都要比3%高,化解坏账风险需要时间,掩盖这个风险需要靠流动性,只要客户有人存,有人取,不在同一时间挤兑,就可以在流动中化解风险。P2P公司由于面对成千上万的小微借款企业,坏账只有更多,诉讼成本更高,由于做了一个担保背书,所有出资客户的本金利息损失都要进行兜底,为了保持流动性,就需要设立资金池,就需要伪造借款项目吸钱,就需要用后边客户的钱还前边到期客户的钱,结果是窟窿越整越大,风险一天天地积累,最后像火山爆发一样,一但掀盖子的那一天谁都跑不了。

  所以对于提供担保代偿承诺的P2P公司,由于其模式本身违背了金融的规律,就不可能存活长久,就不具有任何可持续性。

  三)

  P2P公司的出路是回归信息中介模式。我认为P2P公司在未来发展中要把握以下原则:

  1、对投资者进行风险教育,培养合格投资者,打破担保代偿的刚性兑付。

  2、所有标的必须是真实的。

  3、不同的借款项目要一一对应,风险进行隔离。

  4、小额、分散。对于借款人要小额、分散,不要做大项目;对于出资人来讲也要小额、分散地投资不同项目。

  5、尽量有抵、质押物。不管是房子、汽车、还是优秀企业的股权、股票,只要有抵、质押,抵、资金、质押率合适,就有化解风险的底线,就不至于赔的血本无归,需要等待的是时间。

  6、操作要规范,信息公开透明。

  7、尊重金融规律,不断创新。

  以上七条中最关键的是第一条不担保,出资客户听起来不高兴,其实是真正地为出资客户好,只有把这个游戏规则事先讲清楚了,平台才没有顾虑,哪个项目有事就说哪个项目的事,有脓包挤脓包,才能够把小的风险及时化解,不至于藏着掖着,最后是火山爆发,出资人血本无归,承受更大的损失。

  2014年4月,银监会对P2P金融划出四条红线,强调P2P网络借贷平台作为新兴金融业态,在鼓励其创新发展的同时要把握四条边线:一是要明确平台的中介性质,二是明确平台本身不得提供担保,三是不得将归集资金搞资金池,四是不得非法吸收公众资金。

  同时介绍了非法集资的三种情况,特别提醒注意:一种情况是搞资金池,一些P2P网络借贷平台通过将借款需求设计成理财产品出售给放贷人,或者先归集资金、再寻找借款对象等方式,使放贷人资金进入平台账户,产生资金池。第二种情况是,一些P2P经营者,没有尽到借款人身份真实性的核查义务,未能及时发现甚至默许借款人,以多个身份的名义在P2P网站上发布大量虚假借款信息,向不特定多数人募集资金,用于投资房地产、股票、债券、期货等,有的直接将非法募集的资金高利贷出赚取利差。第三是,个别P2P经营者,发布虚假的高利借款标的,以募集资金,采取借新还旧的庞氏骗局模式,短期内募集大量资金,有的用于自身生产经营,有的甚至卷款潜逃。

  今天来看,面对P2P行业鱼龙混杂、爆雷不断的形势,应当说当年银监会的要求是高屋建瓴的。

  四)

  经过这轮行业洗礼,骗子公司会被淘汰出局,真正的P2P金融公司大有前途。

  如果说单纯的P2P网络借贷是一个小市场,那么如何做好平台的增值服务、衍生业务大有创新文章可做;如果说单纯的P2P网络借贷是一个小业务,那么如何和资本市场相结合将有不尽的矿藏可以挖掘。

  “看准方向,全心投入,脚踏实地,十年磨剑,规范操作,锐意创新,尊重法律,尊重规律”,是聚金资本带给我的思考,也是带给P2P金融行业的思考。

  作者:徐化冰 国家高级理财规划师 著有《民间借贷的郑州担保模式》一书

最后编辑:
作者:罗伯特
这个作者貌似有点懒,什么都没有留下。